Crisis económica en EEUU: Ahora le Toca al Sector Financiero y al Crédito

Posted on 10 octubre, 2008. Filed under: Luis Gómez -Ciudad de México | Etiquetas: , , |

Por Luis Gómez / Ciudad de México

Que semanas están pasando en materia de economía y finanzas, muy movidas, históricas sin duda, derivado de la crisis subprime y sumando los problemas de inflación, ahora se asoma la crisis crediticia en EEUU, y el riesgo de quiebra de su sistema financiero. Todo empieza, como recordamos, el año pasado con el caso Countrywide, después viene el rescate de Freddie y Fannie a principios de septiembre de esté año, le siguió la quiebra de Lehman Brothers, para después pasar al rescate que la FED hizo de la aseguradora AIG, después vino el anuncio del “Plan de Rescate Paulson”, con el Lunes Negro y la mayor caída en puntos en la historia del Dow (777 pts) porque la cámara de representantes estadounidense no paso el “Plan Paulson”, en seguida Goldman Sachs y Morgan Stanley se convirtieron en bancos comerciales, luego las compras millonarias del magnate Warren Buffet en capital de Goldman Sachs y General Electric, más tarde Merrill Lynch fue tomada por Bank of America, Wells Fargo se queda con Wachovia, JPMorgan con WAMU, el senado aprueba el Plan Paulson e inmediatamente la cámara de representantes y las bolsas se vuelven a caer, más lo que se acumule, y ya mejor lo dejo aquí porque se me termina el espacio del post.

Pero más allá de la descripción cronológica, ¿qué es todo esto de la crisis financiera y de crédito?, ¿y el multimillonario rescate del gobierno y la recesión?. Ya que en anteriores entregas hemos comentado de las causas de la crisis hipotecaria “subprime” y de los problemas con la inflación, en ésta entrega nos centraremos en la crisis del sistema financiero y del crédito, para en posteriores entregas concentrarnos en el rescate o “Plan Paulson” y la recesión económica.

Crisis del Sistema Financiero y del Crédito, La Reconfiguración de la Banca en EEUU

Bueno, después de tantos eventos que hemos tenido en el último mes, más allá de cada caso en particular, lo importante es ver en su conjunto los cambios en el sistema financiero norteamericano. ¿Qué está pasando?, ¿El sistema está quebrando?, ¿Es el termino del sistema capitalista estadounidense?

Creo que las respuestas radicales a estas preguntas no son las indicadas, ni se derrumba el sistema capitalista, ni se va a la quiebra estados unidos, nada de esto, la cosa es simple ya que las respuestas que buscamos se encuentran en los naturales ciclos que sufren todos los sistemas económicos del mundo. Es claro, después de una época de excesos económicos, o como muchos le llaman “exuberancias del mercado”, la factura del sector inmobiliario se está pagando, y el mercado está ajustando fuertemente. Y lo que pasa en el sistema financiero gringo es una reconfiguración, o sea, nuevos dueños, nuevo modelo de negocio, de intermediarias bursátiles o bancos de inversión pasan a ser entidades bancarias normales (caso de Goldman Sachs y Morgan Stanley), nuevas o más reglas, etc.

No es por desestimar la gravedad del asunto, está claro que es muy grave la situación, pero no es nuevo ni será la única crisis económica que vivamos, aunque sí es de las más fuertes y peligrosas de los últimos tiempos. Y la gravedad está en que si la banca y el sistema financiero truenan, el gigante del norte se queda sin sistema de pagos ni créditos comunes, se imaginan que los norteamericanos se queden sin transferencias electrónicas, ni pagos con tarjetas de crédito, o depósitos en cuentas corrientes, seria un desastre mundial por las implicaciones globales de estos simples temas.

Pero, ¿Cómo sucedió esto?, pues al estar infectadas las finanzas de los bancos y entidades financieras estadounidenses (y europeas, etc.) con títulos tóxicos como se les llaman ahora (títulos hipotecarios subprime), las cuentas incobrables aumentaron, con ello sus perdidas, y las cotizaciones de sus acciones y bonos se fueron por los suelos, todo esto ya muy sabido y antes mencionado en éste espacio, pero aquí es donde entran las implicaciones al crédito y las quiebras, debido a que los bancos tienen un mecanismo para prestar dinero, necesitan capital propio otorgar créditos, según los Tratados de Basilea los requerimientos mínimos de capital son de 8%, o sea, que por cada dólar de capital pueden prestar 10 dólares aproximadamente, o sea, si el precio de las acciones de los bancos disminuye, la posibilidad de otorgar crédito disminuye proporcionalmente, además de que ya no pueden responder por los pasivos o deudas contraídas, y si sumamos que la gente quiera sacar su dinero del banco, el panorama se pone negro.

Esto causa que el costo del crédito (tasas Libor, Euribor, etc.) esté subiendo como la espuma. O sea, q para las empresas y personas es más caro conseguir prestamos, y los bancos no se prestan entre si, y por ende eso se filtra hacia los individuos y la economía real, y sin crédito no hay economía que camine.

En resumen, si mi capital disminuyo a causa de que el precio de mis acciones cayó de $100 a $10, estoy en problemas porque ya no puedo prestar tanto ni pagar deudas, ya que mi flujo de negocios cae, y si la gente saca su dinero peor, solo me quedan 3 potenciales escenarios; el primero es con nuevas inyecciones de capital para salir del problema, o sea, la entrada de nuevos socios o compradores, como fondos soberanos o privados (países con mucho dinero como los árabes y Mr. Buffet), en caso de no haber nuevos compradores tenemos el segundo, que alguien nos compre las deudas para disminuir las obligaciones y tener margen de maniobra, y el tercero, la quiebra, o una cuarta, un milagro nos puede rescatar… ¿pero hay milagros?

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Crisis Subprime, ¿Una reflexión para el sistema?

Posted on 10 diciembre, 2007. Filed under: Luis Gómez -Ciudad de México | Etiquetas: , , |

Luis Gómez / Ciudad de México

Hoy en día escuchamos en las noticias acerca de la crisis hipotecaria en EEUU, “Las bolsas bajaron”, “Se espera una recesión en la economía más grande del mundo”, pero ¿qué es y qué genero la crisis crediticia en EEUU?

Los créditos de alto riesgo o “subprime”, son créditos que instituciones financieras otorgaron a clientes de alta morosidad y riesgo de impago, buscando mayor margen de ganancia, un negocio interesante pero peligroso, ya que la coyuntura económica juega un papel importante. En 2003 la tasa de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) estaba en 1%, cuando el dinero es tan barato no es difícil apostar a negocios tan arriesgados, teniendo gente que antes no podía tener acceso a créditos hipotecarios y ahora puede adquirir un bien inmueble, y las hipotecarias ampliando su negocio y márgenes de ganancia, pero esto no duro por siempre.

En verano del 2004 la FED comenzó a aumentar sus tipos de interés, la causa, temores inflacionarios, y tres años después el entorno ha cambiado. Los precios de los commodities y en especial del petróleo han subido drásticamente (el petróleo está casi a 100 usd por barril), las tasas de interés llegaron a estar a un 5.25% en meses pasados, y la caída del sector inmobiliario (burbuja inmobiliaria). A la subida en la tasa de interés y la caída en los precios de la vivienda, la gente encontró dificultades para pagar sus créditos, los inmuebles que compraron valen menos, su patrimonio disminuyo y su deuda aumento, en conclusión la percepción de su riqueza diminuyó y el consumo con éste. Hasta aquí se explica la crisis de estos créditos de baja calidad, pero ¿por qué tiene repercusión en toda la economía de EEU y a nivel internacional? Debido a que las empresas hipotecarias bursatilizaron los créditos, o sea, emitieron deuda en los mercados financieros internacionales para poder financiar éste negocio, y muchos inversionistas compraron esta deuda, como inversionistas institucionales, fondos de inversión, etc.

Al cambiar el entorno económico y venir la caída de los precios de las viviendas, los deudores de alto riesgo dejaron de pagar las hipotecas, esto hizo que las acciones de las hipotecarias se desplomaran, pero al estar bursatilizado el negocio la crisis tomo dimensiones globales. Si un europeo, asiático o latinoamericano compró un fondo de inversión con posiciones de deuda en Countrywide o similar, su dinero ha perdido valor desde agosto de éste año.

Ésta es una explicación muy básica del problema, pero ¿los inversionistas estaban concientes de estos riegos? La respuesta en algunos casos es negativa, porque no se sabe bien cuantas posiciones hay de estos valores en el sector financiero, ya que algunas instituciones financieras no las declararon en sus balances, y existían inversionistas que no tenían idea de los riesgos que estaban tomando, y ahora han perdido parte de su patrimonio y la confianza en el sistema, esto es algo muy serio, porque la confianza es la base para que cualquier economía y mercado financiero funcione.

Hasta ahora hay muchas preguntas derivadas de este tema, ¿el sistema de libre mercado tiene que reflexionar sus libertades por el bien del sistema mismo?, ¿se tiene que cambiar la regulación para que el público inversionista retome la confianza en el sistema?, ¿qué repercusiones tendrá en la economía mundial?

Las soluciones no son fáciles, pero el sistema debe buscar regulaciones flexibles que no afecten la dinámica de los negocios, reglas que busquen más transparencia y no rigidez, para que los inversionistas recuperen la confianza perdida. Y en materia de tasas de interés la FED debe buscar el bienestar de la economía en su conjunto, y no solo de las instituciones que asumieron grandes riesgos. En conclusión hay que cuidar al sistema del sistema mismo, y que los empresarios que tomaron altos niveles de riesgo, lo asuman (para bien o para mal).

Las repercusiones en la economía mundial serán básicamente derivadas de la desaceleración en EEUU, por la disminución del consumo Estadounidense antes mencionado. Para Europa el sector financiero será el más lastimado, por las nuevas y restringidas condiciones del crédito internacional, y el comercio se vera afectado en menor medida, ya que el mayor volumen de comercio es intra-europeo. Y para América Latina (AL), las economías más ligadas a EEUU resentirán más los efectos de la desaceleración o recesión, como es el caso de México y Centroamérica, y en menor medida Chile, y para el resto de AL será menor el impacto, debido a que estás economías dependen más de los precios de las materias primas, pero la desaceleración pudiera tener efectos negativos al crecimiento mundial, esto podría mitigar y hasta bajar algunos precios de materias primas a la larga, afectando así al resto de AL, todo dependiendo del papel que juegue China en el crecimiento global. Esto obliga a muchos países a replantear parte de sus estrategias económicas, y tener estrategias alternas para no ser tan afectados por coyunturas externas, apostar más por el mercado interno está entre las soluciones para soportar los tiempos difíciles que nos esperan en el 2008 y posiblemente parte del 2009.

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